Тенге вновь оказался в сильной позиции: в обменных пунктах доллар держится вблизи 470–473 тенге, хотя ещё в июне он стоил заметно дороже. Национальная валюта получила сразу несколько точек опоры, но считать нынешнее укрепление новой постоянной нормой преждевременно, сообщает Ertenmedia.kz.
Главный внутренний фактор, работающий на тенге, это высокая доходность инструментов в национальной валюте. 24 июля Нацбанк снизил базовую ставку до 16,75 процента, однако деньги в тенге по-прежнему приносят ощутимо больше, чем валютные вложения. Поэтому спрос на тенговые депозиты и облигации сохраняется.
Второй аргумент в пользу национальной валюты связан с ценами на сырьё. В июльском макроопросе Нацбанка аналитики повысили средний прогноз по Brent на 2026 год до 84,6 доллара за баррель. Для экспортной экономики Казахстана дорогая нефть означает больший приток валютной выручки и более устойчивый платёжный баланс.
Укреплению также помогает замедление инфляции. В июне она составила 10,3 процента и снижается уже девятый месяц подряд. Нацбанк прямо называет позитивную динамику курса одним из факторов, сдерживающих рост цен.
Получается замкнутый, но пока работающий круг: сильный тенге удешевляет импорт, инфляция замедляется, а регулятор получает возможность осторожно смягчать денежную политику.
Однако у этой тенденции есть предел
Нацбанк не обещает продолжать снижение ставки по заранее заданному графику, но независимые аналитики уже ждут её на уровне 16 процентов к концу года. Чем ниже будет доходность тенговых активов, тем слабее станет их преимущество перед валютой. Осенью обычно растёт спрос на импорт и доллар со стороны бизнеса, а дополнительное давление способны создать бюджетные расходы и операции, связанные с трансфертами из Нацфонда.
В Ассоциации финансистов Казахстана ранее ожидали, что к началу августа доллар будет стоить около 483,3 тенге. Фактическая динамика оказалась лучше прогноза, что говорит о сильном текущем предложении валюты. При этом в горизонте года участники опроса АФК видят курс уже на уровне 520,4 тенге за доллар.
Базовый сценарий на ближайшие недели выглядит так, тенге способен удерживаться в диапазоне 465–480 за доллар, если нефть останется дорогой, а внешняя обстановка не принесёт новых потрясений.
Но дальнейший путь к 450 тенге потребовал бы постоянного притока валюты и отсутствия роста внутреннего спроса на неё. Гораздо реалистичнее постепенная коррекция к 480–490 тенге ближе к осени.
Нынешнее укрепление не похоже на случайный всплеск. У тенге есть фундаментальная поддержка. Но это поддержка текущего момента, а не гарантия того, что доллар надолго останется дешёвым.
Финансовый аналитик Айбар Олжай, специально для Ertenmedia.kz
📌 Подписывайтесь на Telegram-канал Ertenmedia: коротко о главном, самая актуальная информация здесь!
