Республиканский бюджет Казахстана все сильнее ощущает давление долговой нагрузки, сообщает Ertenmedia.kz.
По оценке Halyk Finance, в первом квартале 2026 года расходы на обслуживание государственного долга заняли уже 20% всех затрат бюджета. Это один из самых тревожных сигналов квартала: государство сокращает трансферты из Нацфонда, но одновременно все больше средств вынуждено направлять на выплаты по долгам.
По данным аналитиков, затраты республиканского бюджета за первый квартал выросли на 7,6% и достигли 5,9 трлн тенге. Основные статьи расходов социальная помощь, трансферты и обслуживание долга.
Именно последняя статья растет особенно заметно. Если за первые три месяца 2024 года на обслуживание госдолга приходилось 13,8% расходов, год спустя показатель поднялся до 17,7%, а в первом квартале 2026 года достиг 20%.
Почему это важно
Когда каждый пятый тенге бюджетных расходов уходит на обслуживание долга, у государства становится меньше пространства для других задач. Деньги, которые могли бы пойти на развитие, инфраструктуру, поддержку регионов или социальные программы, все чаще направляются на уже взятые обязательства.
Halyk Finance отмечает и другое важное обстоятельство:
в этом году сокращены трансферты из Национального фонда. В бюджете на 2026–2028 годы предусмотрено почти двукратное уменьшение гарантированных трансфертов. В первом квартале изъятия из Нацфонда действительно снизились на 44,8% год к году.
Нацфонд берегут, но риск остался
Формально сокращение трансфертов выглядит правильным шагом: Национальный фонд должен работать не как постоянная касса для закрытия текущих дыр, а как долгосрочный резерв.
Но аналитики обращают внимание на тревожную деталь. В январе и феврале месячные трансферты держались около 230 млрд тенге, а в марте выросли до 340 млрд. Такая неравномерность может создать риск нехватки утвержденного лимита к концу года.
Если бюджетные поступления будут расти слабее ожиданий, правительству придется либо резать использование Нацфонда во второй половине года, либо снова поднимать вопрос об увеличении трансфертов. По оценке Halyk Finance, похожая практика прошлых лет уже была системным риском для устойчивости Нацфонда.
Нефть тоже подвела бюджет
Давление на бюджет усилилось из-за замедления экономики и снижения нефтедобычи. В первом квартале экономика Казахстана выросла на 3% год к году, тогда как годом ранее темп был выше. Промышленность ушла в минус на 0,7%, а добыча нефти за три месяца снизилась почти на 20%.
Для бюджета это болезненно: нефтяной сектор влияет не только на экспорт, но и на смежные отрасли, налоговые поступления и общий деловой ритм.
Главный вывод
Картина первого квартала получилась двойственной. С одной стороны, Казахстан пытается меньше брать из Нацфонда и укреплять бюджетную дисциплину. С другой обслуживание долга уже забирает 20% расходов, а нефтяная просадка и замедление экономики сужают доходную базу.
Именно поэтому главный риск сейчас не в одном отдельном показателе. Риск в том, что бюджет постепенно теряет гибкость: меньше нефтяной поддержки, меньше трансфертов, больше обязательных выплат по долгам. Для экономики, входящей в фазу охлаждения, такой набор выглядит слишком тяжелым.
📌 Подписывайтесь на Telegram-канал Ertenmedia: коротко о главном, самая актуальная информация здесь!
