Казахстанцы хранят на банковских депозитах рекордные 30 трлн тенге, но по-прежнему неохотно вкладывают деньги в акции отечественных компаний. Известный юрист Айдын Бикебаев связывает такое поведение не с отсутствием финансовой грамотности, а с исторической травмой массовой приватизации 1990-х годов, сообщает Ertenmedia.kz.
При этом государство продолжает развивать фондовый рынок. С начала 2026 года индекс KASE вырос на 15,6%, а за весь 2025 год на 26,1%. Такая доходность превысила ставки по большинству банковских депозитов.
Международный финансовый центр «Астана» также превратился в заметную инвестиционную площадку региона. За время его работы объем привлеченных инвестиций превысил $21,8 млрд.
С 7 сентября казахстанцы смогут передавать управляющим инвестиционным портфелем до 100% пенсионных накоплений из ЕНПФ. Бикебаев считает это исправлением решения 2013 года, когда частные пенсионные фонды закрыли, а пенсионные активы сосредоточили в руках государства.
Купоны обменяли на обещания
Истоки общественного недоверия юрист находит в массовой приватизации. В начале 1990-х гражданам раздали приватизационные инвестиционные купоны. Их необходимо было передать одному из инвестиционных приватизационных фондов, которые затем участвовали в аукционах.
На торги выставили акции 1 700 предприятий, созданных на базе советских заводов, фабрик и других государственных организаций. На рынке действовало около 170 приватизационных фондов, обещавших гражданам будущую прибыль.
«Народ поверил и передал фондам свои купоны. Фонды обменяли их на акции, а затем большинство из них исчезло, оставив людей ни с чем. Многие предприятия начали терять активы, банкротиться или перерегистрироваться в ТОО. Выжившие акционерные общества старались выкупить простые акции у населения», — пишет Бикебаев.
К октябрю 2004 года в Казахстане насчитывалось 2 809 акционерных обществ. Часть их акций принадлежала рядовым членам трудовых коллективов.
Однако обещанного массового класса частных инвесторов так и не появилось. Многие граждане до сих пор владеют бумагами предприятий, которые невозможно продать и которые не приносят стабильных дивидендов.
На бирже торгуются только 76 компаний
По данным, приведенным Бикебаевым, сегодня в Казахстане действуют около 1 800 акционерных обществ. При этом листинг на KASE имеют только 76 из них.
Следовательно, 1 724 компании, или 95,7% всех АО, не торгуются на фондовой бирже. Даже у большинства представленных на KASE предприятий доля акций в свободном обращении составляет лишь 5–10%.
Юрист называет не представленные на бирже компании «теневыми» акционерными обществами. По его оценке, они остаются вне рыночного ценообразования, а их миноритарные владельцы лишены возможности свободно продать бумаги и влиять на решения крупных собственников.
Бикебаев предложил обязательный выход на биржу
Для восстановления доверия населения юрист предлагает обязать акционерные общества, созданные в ходе государственных приватизационных программ и имеющие более 50 акционеров, стать публичными и пройти листинг.
Компании, не желающие выходить на биржу, должны выкупить бумаги у миноритарных владельцев.
«Миноритариям обязаны платить честную рыночную цену, определенную независимым оценщиком, а не цену по методике, которую утверждает мажоритарный акционер. Необходимо дать им возможность оспаривать крупные сделки, блокировать сделки с заинтересованными лицами и требовать справедливых дивидендов. Только решение проблемы “теневых” АО поможет вернуть доверие населения к акциям», — считает Бикебаев.
Для реализации предложения потребуется пересмотреть законодательный механизм принудительного выкупа акций и ухода компаний с биржи. По мнению юриста, без устранения последствий приватизации никакие новые площадки и высокая биржевая доходность не смогут массово вернуть казахстанцев на рынок акций.
📌 Подписывайтесь на Telegram-канал Ertenmedia: коротко о главном, самая актуальная информация здесь!
