Казахстанский бюджет, уходя от нефтяной зависимости, рискует попасть в другую ловушку — долговую, заявил финансовый эксперт Айбар Олжай в комментарии Ertenmedia.kz.
По его словам, первый квартал 2026 года показал тревожную картину: нефтяные доходы просели, трансферты из Нацфонда ограничены, а рост налоговых поступлений не смог полностью закрыть образовавшуюся дыру.
По данным эксперта, общие доходы бюджета за первый квартал составили 3,65 трлн тенге и не показали сильного роста к прошлогоднему уровню. Главная причина — резкое снижение нефтяной составляющей.
Олжай связывает это с технологическими сбоями, из-за которых Казахстан сократил добычу нефти. В результате поступления от экспортной таможенной пошлины на нефть просели на 54%.
Почему налоги не спасли бюджет
Дополнительную нагрузку создало сокращение трансфертов из Национального фонда. По Бюджетному кодексу в этом году бюджет может получить из Нацфонда только 2,77 трлн тенге.
Частично ситуацию смягчил рост налоговых поступлений. Олжай называет это «эффектом Жумангарина»: в первом квартале салықовые доходы выросли на 29,4% за счет нового Налогового кодекса, НДС и корпоративного налога. Но этого оказалось недостаточно.
«Эффект Жумангарина помог бюджету, но нефтяной минус полностью не закрыл», — считает эксперт.
Минфин все активнее занимает
На этом фоне правительство стало заметно чаще выходить за деньгами на внутренний рынок. По словам Олжая, уже к началу марта объем размещения государственных ценных бумаг достиг 870 млрд тенге.
Это означает, что годовой план по заимствованиям был выполнен на 71% еще до завершения первого квартала.
Эксперт считает, что такая динамика может превратить Минфин в «облигационного наркомана» — ведомство, которое все сильнее привыкает закрывать бюджетные разрывы новыми долгами.
Долг начинает съедать бюджет
Еще один тревожный сигнал — расходы на обслуживание долга. По оценке Олжая, на возврат и обслуживание заимствований уже приходится 17,2% бюджетных расходов.
Эксперт сравнивает ситуацию с человеком, который из каждых заработанных 100 тысяч тенге вынужден отдавать почти 20 тысяч на кредиты.
«Государство борется с закредитованностью населения, но само все глубже заходит в похожую долговую яму», — отмечает Олжай.
По его ироничному замечанию, партии Amanat уже можно начинать проводить семинары «Қарызсыз қоғам» прямо в Доме правительства.
Главный риск
Проблема не в самом факте заимствований. Государства занимают деньги, когда это необходимо. Риск в другом: если долг начинает заменять устойчивые доходы, бюджет теряет маневр.
Казахстан смог частично снизить зависимость от нефтяных трансфертов, но пока не создал достаточно прочную доходную базу взамен. Налоги растут, однако нефтяной провал и ограничение Нацфонда показали: новая бюджетная модель еще не стала устойчивой.
📌 Подписывайтесь на Telegram-канал Ertenmedia: коротко о главном, самая актуальная информация здесь!
