Национальный банк Казахстана имеет веские основания и достаточное макроэкономическое пространство для ощутимого снижения базовой ставки до конца текущего года. К такому выводу пришли аналитики инвестиционной компании Halyk Finance, проанализировавшие последние данные по замедлению инфляции и динамику денежного рынка страны, сообщает Ertenmedia.kz.
Замедление инфляции и рекордная реальная ставка
В настоящее время базовая ставка регулятора зафиксирована на отметке 16,25% годовых. Главным триггером для возможного смягчения денежно-кредитной политики стало резкое замедление инфляционных процессов: по итогам сентября годовой рост цен в Казахстане опустился до 9,3% (после 9,8% в августе).
При текущих параметрах так называемая реальная процентная ставка (разница между базовой ставкой и уровнем годовой инфляции) достигла рекордных 7%. В мировой практике центральных банков такой уровень жесткости считается избыточным, если на рынке преобладает дезинфляционный тренд.
В аналитическом обзоре Halyk Finance эксперты прямо указали на потенциал для пересмотра стоимости заемных ресурсов:
«Мы считаем, что с учетом текущей динамики инфляции и высокого уровня реальной базовой ставки у НБРК имеется пространство для существенного снижения базовой ставки до конца года», – говорится в отчете аналитического центра.
До конца года Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка проведет еще два плановых заседания, на которых будут приниматься решения по ставке: 23 октября и 4 декабря.
Влияние на курс тенге и интерес нерезидентов
Возможное снижение базовой ставки способно оказать заметное воздействие на валютный и долговой рынки Казахстана.
Длительное сохранение высокой стоимости фондирования обеспечивало сверхпривлекательную доходность по тенговым государственным ценным бумагам (ГЦБ). Это вызвало мощный приток иностранных портфельных инвесторов: с начала года объем казахстанских гособлигаций во владении нерезидентов подскочил с 1,9 до 2,7 триллиона тенге. Массовый приток долларов для покупки тенговых бумаг стал одной из причин сентябрьского укрепления тенге до 440 за доллар.
Однако смягчение политики Нацбанка неизбежно охладит интерес зарубежного спекулятивного капитала. На фоне традиционного сезонного роста спроса на импорт в четвертом квартале и сокращения регулятором операций зеркалирования по золоту на 17%, аналитики Halyk Finance сохраняют консервативный прогноз ослабления нацвалюты до 490 тенге за доллар к концу года.
Позиция Нацбанка: осторожность превыше всего
Несмотря на оптимизм аналитиков, в самом Национальном банке настроены более сдержанно. Председатель регулятора Тимур Сулейменов ранее предупреждал, что потенциал для дальнейшего шага вниз по ставке до конца года является ограниченным.
В качестве сдерживающих факторов центробанк выделяет:
- сохраняющийся фискальный импульс из-за масштабных бюджетных трат;
- запланированное повышение регулируемых тарифов на услуги ЖКХ;
- сезонное удорожание плодоовощной продукции в зимние месяцы;
- прогнозную инфляцию на 2027 год, ориентир которой регулятор повысил до коридора 6,5–8,5%.
Тем не менее в экспертном сообществе сходятся во мнении: если октябрьская статистика подтвердит устойчивость снижения цен, Нацбанк возобновит цикл снижения ставки, сделав кредитование для реального сектора экономики более доступным.
📌 Подписывайтесь на Telegram-канал Ertenmedia: коротко о главном, самая актуальная информация здесь!
