Goldman Sachs тосын болжам жасады: Ұлттық банк мөлшерлемені қаншаға түсіруі мүмкін?

Ұлттық банк 4 қыркүйекте базалық мөлшерлемеге қатысты кезекті шешімін жариялайды. Қазір мөлшерлеме 16,75 пайыз деңгейінде тұр. Сарапшылардың басым бөлігі оны төмендету ықтималдығы жоғары деп санайды, деп хабарлайды Ertenmedia.kz.

Нарықтағы негізгі мәселе мөлшерлеменің төмендейтін-төмендемейтініне емес, реттеушінің қандай қадам жасайтынына тіреліп отыр. Қазіргі болжамдарды үш сценарийге бөлуге болады.

Goldman Sachs бас банкирден батыл қадам күтеді

Goldman Sachs инвестициялық банкі базалық мөлшерлеме бірден 75 базистік тармаққа төмендеп, 16 пайыз болады деп болжайды.

Мұндай шешім Ұлттық банктің ақша-несие саясатын жұмсартуға дайын екенін аңғартар еді. Алайда Bloomberg жариялаған Global Week Ahead шолуында Goldman Sachs бойынша консенсус 16,5 пайыз деңгейінде көрсетілген.

Негізгі болжам – 16,5 пайыз

ING сарапшылары анағұрлым сақ қадам күтіп отыр. Олардың есебінше, Ұлттық банк мөлшерлемені 25 базистік тармаққа азайтып, 16,5 пайызға түсіреді.

Қазақстан қаржыгерлері қауымдастығы жүргізген тамыздағы сауалнама да осы болжамға жақын. Қаржы нарығындағы кәсіби қатысушылардың 60 пайызы мөлшерлеме 16,5 пайызға дейін төмендейді деп есептейді.

Дегенмен ортақ пікір қалыптасқан жоқ. Сауалнамаға қатысқандардың 28 пайызы мөлшерлеме бұрынғы 16,75 пайыз деңгейінде сақталады деп күтеді. Тағы 12 пайызы оның көтерілуін де жоққа шығармайды.

Ал алдағы 12 айға арналған медианалық болжам 14,75 пайызды құрайды.

Жыл соңында мөлшерлеме 16 пайызға түсуі ықтимал

Ұлттық банк өткізген соңғы макроэкономикалық сауалнамаға 15 кәсіби сарапшы қатысқан. Олардың медианалық болжамы бойынша базалық мөлшерлеме:

• 2026 жылдың соңында – 16 пайыз;
• 2027 жылдың соңында – 13 пайыз;
• 2028 жылдың соңында – 10,5 пайыз болуы мүмкін.

Аталған көрсеткіштер Ұлттық банктің ресми болжамы емес. Олар сауалнамаға қатысқан нарық өкілдерінің ортақ күтімін ғана білдіреді.

Нарық қандай шешім күтеді

4 қыркүйекке арналған үш негізгі сценарий:

1. Мөлшерлемені 16 пайызға дейін түсіру – Goldman Sachs болжамы.
2. 16,5 пайызға дейін төмендету – ING және нарықтағы басым болжам.
3. 16,75 пайыз деңгейінде сақтау – қаржы нарығы өкілдерінің 28 пайызы күткен нұсқа.

Нарық біртіндеп арзанырақ ақша дәуіріне бет алып келеді. Мөлшерлеменің 16,5 пайызға түсуі сақтықпен жұмсарту саясатының жалғасқанын білдіреді. Ал бірден 16 пайызға дейін төмендету экономикаға берілген әлдеқайда батыл белгі болмақ.

Кейінгі шешімдерге қыркүйектегі қадамнан гөрі инфляцияның қаншалықты тұрақты баяулайтыны көбірек ықпал етеді.